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核心观点:震荡偏多 供应端发运整体偏强,澳洲两大矿山处于财年末冲量阶段,即将结束;巴西发运近期表现较好;非主流发运逐渐开始回到偏强位置,其中印度发运表现较好。国产矿整体依旧偏弱,按照目前的情况,全年产量或同比下滑。需求端,国内铁水高位且有继续上行的可能,高铁水消耗供给带来的压力。国外欧洲偏弱,日韩有一定程度的恢复,整体影响暂时不大。库存表现来看,港口+247厂内口径库存平衡表预计7月份去库300万吨左右。基于以上,我们对当前行情周度级别判断为震荡偏多,月度级别判断为震荡。
9-1月差:震荡偏多 库存角度,01面临较大的累库压力;补库角度,按照目前的经验以及钢厂盈利所处的环境,补库概率较小;减产角度:钢厂行业竞争,若无市场自发减产,考虑经济情况行政减产可落在01合约的可能性较大。
现货:中性偏空 港口现货与远期双双下滑。
铁水:偏多 钢联铁水246万吨,月均243万吨,月均值环比增3。预计本周铁水产量继续增加。
库存:中性偏空 45港库存现实偏空,去库斜率下滑,去库比较曲折。预期7月份或会降库。结构上澳洲矿仍处于偏低水平。
钢厂利润:偏多 计算钢厂即期利润近期收缩,但是仍有螺纹50,热卷150的利润。钢厂盈利率到达60%,大部分钢厂盈利。
折扣:偏多 折扣按照110美金估值在890附近,90美金估值在700附近。目前6月均值113,静态估值给到07合约在890附近。
高低品价差:观望 PB与超特价差目前处于震荡,暂时对价格没有较强的指导意义。
成材需求:偏空 螺纹表需,库消比来看,整体偏弱。
(文章来源:天风期货)
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